| 2024营收 | 45.89亿 +30.0% 年报 |
| 2024净利 | 4.53亿 +31.6% 年报 |
| 25前三季营收 | 40.26亿 +40.2% 三季报 |
| 25前三季净利 | 3.99亿 +13.1% |
| 毛利率 | 27.3% -4.4pct |
| 净利率 | 10.3% -2.4pct |
| ROE(TTM) | 16.9% |
| 经营现金流(25Q3) | -3.19亿 |
| 合同负债 | 3.26亿(+42%) |
| 机房温控 | 13.51亿(52.5%) +58% |
| 机柜/储能温控 | 9.26亿(36%) +32% |
| 电子散热/液冷 | 2.53亿(9.8%) +216% |
| 新能源车空调 | 0.19亿 -30% |
| 轨交空调 | 0.24亿 -50% |
| 国内 | 89.9% +61% · 毛利23% |
| 海外 | 10.1% · 毛利54% |
| 当前价 | 97.22 |
| 近期支撑 | 96-97区间 |
| 短期阻力 | 110-113 |
| 52周高/低 | 117.30 / 21.51 |
| 北向资金(2.12) | +4.73亿 |
| 北向持仓变化(Q3) | -45.2M股 |
| 两融余额 | 36.84亿(3.83%) |
| 股东户数 | 15.9万(↓集中) |
| 公司 | 代码 | 定位 | 25E PE | 26E PE | 毛利率 | 核心客户 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 英维克 | 002837 | 全链液冷 | 124x | 80x | 27% | NVIDIA/Google/Meta |
| 申菱环境 | 301018 | CDU+温控 | 108x | 61x | ~25% | AWS/Google(via coolIT) |
| 曙光数创 | 872808 | 浸没液冷 | — | — | ~30% | 中科曙光生态 |
| 高澜股份 | 300499 | 冷板/换热器 | — | — | 9% | 三大运营商 |
| 佳力图 | 603912 | 精密空调 | — | — | 33% | 三大运营商 |
| 同飞股份 | 300990 | 工业冷却+DC | — | — | ~28% | 运营商集采 |
| 指标 | 英维克 | 申菱环境 |
|---|---|---|
| 核心产品 | 全链液冷+精密温控 | CDU+精密温控 |
| 海外客户 | NVIDIA/Google/Meta | AWS(via coolIT) |
| 25Q3营收增速 | +40% | ~+45% |
| 毛利率 | 27% | ~25% |
| 25E PE | 124x | 108x |
| 26E PE | 80x | 61x |
| 市值 | ~950亿 | ~268亿 |
| 核心差异 | 全产业链+海外直供 | CDU单品切入 |
| 策略 | 关注信号 | 风险点 |
|---|---|---|
| GTC事件博弈 | Rubin Ultra液冷细节/英维克被提及 | 利好出尽卖事实 |
| 业绩验证 | 年报液冷营收>30亿 + 一季报增速>50% | 增收不增利(毛利率下滑) |
| 海外突破 | Google/Meta新订单落地 | 海外拓展慢于预期 |
| 估值回归 | PE从190x降至80x需利润翻2.4倍 | 增速放缓估值杀 |
| 年份 | EPS(元) | 隐含PE |
|---|---|---|
| 2025E | 0.60-0.75 | 130-162x |
| 2026E | 1.19-2.53 | 38-82x |
| 2027E | 1.76-3.21 | 30-55x |